2022 年下半年有三个推动因素：通货膨胀、利率和不稳定性

SS&C Intralinks 与 Private Equity Wire 最近召集了一个另类投资行业专家组，共同分享对当前交易环境的看法。专家组成员有 Monroe Capital 总经理，兼任技术投资联席主席及 SPAC 集团联席主席 Michelle Jacobi, Gatewood Capital Partners 总经理，这是一家专业投资公司，旨在锚定被定义为资金一、二和三的新兴经理人 Kate Horin, H/L Ventures 风险投资人，这是一家早期风险投资公司，专注于投资增长影响和多样性的关系；以及我本人、SS&C Intralinks 另类投资销售经理，负责整个北美的私募股权基金。

该小组共同讨论了各自公司在 2022 年上半年的经历，并展望了第三季度、第四季度及以后的发展。我从讨论中总结了四个体会，并在下面添加了链接，以方便观看引人注目的完整对话内容。

1. 市场更新

随着对话的展开，显而易见，各小组成员预计私募股权 (PE) 在未来两个季度会减缓活动  - 尽管各位成员在上半年的经历各不相同。

Solovy 指出，从其公司的观点来看，2022 年第一季度比较活跃。很多 2021 年开始的私募股权和成长股权交易并没有在年底前完成，而是直到 2022 年初才完成。但投资者现在都在密切关注通货膨胀和不断上升的利率，而且交易活动开始减速。

Solovy 解释说：“就交易估值而言，买方和卖方，或投资者和公司之间更难达成共识。“所以，我们只看到些许放缓。

与此同时，从新兴经理人的角度出发，Jacobi 表示其公司已看到交易流有所增加。“那些希望分拆或创办自己公司的经理们、那些希望获得锚定资本以实现首次规模化的经理们，[已经]看到了交易流的真正加速。”但从她与市场上其他有限合伙人的对话中，她听到了与 Solovy 类似的观点：她回忆道：“人们打算开始略微收手，至少是在速度上，也可能体现在今年剩余时间所从事的交易量上。

2. 首次公开募股 (IPO) 窗口（眼下）正在关闭

我预测，我们将继续见证首次公开募股 (IPO) 数量低于前几个季度，这可能会导致一些有意思的私募股权交易。随着估值持续下降，了解私募股权基金如何出售其机会、投资组合公司并找到最有意义的战略买家将非常有意思。

Horin 补充说，人们对投资以及多样化表现出强烈的兴趣。她表示，在未来两三年内，“……具有早期授权的基金在这种环境下的表现会更好，因为……早期基金目前似乎恰逢其时，正好避开更难退市的最坏影响。”Horin 解释说，这主要是因为 A 系列和 B 系列基金的预计退市时间为五到七年。

3. 预测

至于接下来会发生什么，小组成员一致认为私募股权环境的转变已箭在弦上。Solovy 认为，买方和卖方至少在下个季度仍将努力克服当前的不稳定，从而在前进中弄清楚波动市场中的市场定价。但随着年底的临近，他相信资产经理们将发现自己面临着在年底前部署资本的压力。

Jacobi 认为，这波行情将在 2023 年初发生，而不是 2022 年底。她指出，届时将再次开放新的投资配额。到目前为止，她所在公司的经历还算稳定，新兴经理人方面几乎未看到任何放缓。但她也同意，市场中的其他活动可能会相当缓慢。

Horin 指出了今年下半年值得关注的几个领域 - 主要是从监管优惠中获益的领域，比如清洁技术、未来工作、食品和农业等。

我指出，SSC Intralinks 2023 年第三季度 Deal Flow Predictor 报告 提供了有用的预测工具，可预测下个季度的形势。根据该报告的内容，总体并购 (MA) 市场活动将相对持平，北美地区以及世界其他地区略有下降。虽然预计欧洲、中东和非洲地区的活动将略有增加，但总体而言，第三季度的活动将持平或略有下降。

4. 拯救行业的技术

唯一的亮点似乎是技术。专家组成员一致认为，在用于引导投资者并与其沟通的工具方面取得了巨大的飞跃。在过去两年，私募市场的日环比交易量发生了惊人的增长。

Solovy 回忆道：“我们当时不得不转型到一个更加数字化，减少面对面办公的环境。“现在，我们很少看到数据室中没有数据池的交易。所以只会越来越好。这对我们来说效率更高。

Jacobi 附和道： “因此，以前我们会在早期进行大量的面对面会议，现在我们在早期就将其简化为更虚拟的会议，然后等我们充分了解到这可能是一个潜在机会时，在流程更靠后的时候我们会进入现场。

若要收听完整对话，请单击 此处