后疫情时代的私募股权市场：风险、规模以及阻碍因素

SS&C Intralinks举办的另类投资在线峰会期间，主旨演讲嘉宾GGV资本管理合伙人童士豪（Hans Tung）；摩根凯瑞资本的创始人、首席执行官兼投资官Mark Yusko；石溪集团管理合伙人Alifia Doriwala，共聚一堂，讨论在全球即将进入后疫情时代之际，私募股权市场的当前状况。本场专家座谈会由Chantico Global首席执行官Gina Sanchez主持。

专家小组回顾了自己在过去几个月关注的市场机会和趋势，尤其是有可能在未来一年取得大发展的领域。Mark表示数字资产领域的市场变化让他印象深刻，尤其是NFT（非同质化代币）他所在的公司最近为Gemini完成了新一轮融资，这是一家私人持股的加密货币交易所，2021年12月份在Nifty Gateway上进行了一笔创记录的NFT交易。

Alifia则表示她一直在关注人工智能（AI）和机器学习领域，想要了解这些技术如何用于改变就业和教育市场。她解释说：“我们投资了一些很有意思的企业，他们希望[利用]人工智能消除招聘过程中的偏见，从而招募到理想的员工。”

Hans接着表示，他所在的公司看好数字行业，专注于投资初创企业以获取一定比例的股权，然后致力于扩大公司规模。不过，他补充说：“...这并不只是尽早投资技术领域的企业…我们认为科技行业的投资回报在未来很长一段时间内将优于其他行业领域。这背后的关键在于线下经济在未来很长一段时间内要真正实现数字化。”

他为此给出了两种示例：媒体以及零售。他表示，在美国，媒体是互联网渗透率最高的行业，但在线营销业务仅占全部广告费用的46%。在美国的零售行业，电商的销售额仅占总额的15%。在中国，这个全世界电商业务最为发达的国家，电商的销售额也仅有约25%。因此这些领域仍有巨大的增长空间，而这就是他和同事看好数字经济的原因。 

确定挑战

Gina随后将对话从市场洞察转向潜在挑战。她询问专家：“您认为所在市场领域有何挑战？”

Alifia向大家表示，在可持续基础设施领域，目前很少有企业能够获得实现规模发展所需的资金。投资者必须在早期介入，而这意味着巨大的风险。她建议说：“你必须以某种有利于被投企业的方式来做，而且那么做不会让你承受太多的风险。”

Mark则对传统行业拒绝改变的态度以及这些领域的主导企业影响监管回应的方式感到担忧。他表示这些主导企业试图利用规则阻止行业遭到创新企业的颠覆。

“历史总是惊人的相似”，他这样说道，并且分享了上个世纪之交发生在纽约的案例。当早期的汽车开始出现在城市街头时，街道清扫公司，就是那些通过清扫马车经过街道留下的垃圾而获利的企业，试图通过一项法律，禁止没有马拉的车子出现在街头。这种做法自然遭遇到失败。他说：“创新就在那里，那一定会发生。” 

另一个可能延缓进程的因素则是缺乏优秀的人才让这种势头继续下去，尤其是在美国。他表示：“我认为我们迈向数字未来的最大风险在于教育。如今，美国每年毕业的理工科（STEM）工程师仅有450,000人，这完全不够。中国的理工科毕业生却有450万。“

尽管存在这些忧虑，专家小组对于技术创新及其在未来数年内将发挥的重要作用均充满信心。Mark表示：“我们正处在今生所能见证的唯一一次技术大跃进的前夕。”

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