女性并购交易人如何跑赢疫情

新冠肺炎疫情的暴发，让许多社会不公的现象得以放大，其中就包括性别不平等。尽管女性领导者在地缘政治层面以及商业层面已经证明她们能够很好的处理危机，但男性和女性在疫情期间的就业差异却进一步拉大了。

由SS&C Intralinks，联合伦敦大学城市贝叶斯商学院并购研究中心以及Mergermarket，共同调查研究并撰写的2022 年性别多样性和并购交易报告显示，在并购交易中，男性与女性之间依然存在不平等的现象。研究采用的数据集分析了2010年1月1日至2021年10月31日期间公布的公开上市收购方的出价，包括5,047个单一收购方、9,529个单一目标方以及11,562宗并购交易。

研究结果显示，疫情期间，女性CEO发起的并购交易，相比男性同侪可以获得更好的长期成果，尤其是股价表现、净资产收益率（ROE）、EBITDA利润率。不过，令人惊讶的是投资者的最初反应，虽然相比2020年报告有所改善，但依然低于男性CEO公布的并购交易。

在我们的整个研究期间，由女性CEO主导的收购方，相比男性同侪，更有可能完成交易，而在疫情期间，这种情况进一步加剧。

不仅如此，差距还在拉大，女性CEO主导的收购方在股价表现上面要低于男性CEO主导的收购方，而且这种差距相比疫情之前进一步扩大。这种投资者认知与市场表现上反差怵目惊心，鉴于女性CEO主导的收购方在并购一年后的股价表现上面要优于男性CEO主导的收购方，而且这种差距相比疫情之前同样进一步扩大。

更优质的收购目标

此外，我们的研究发现，女性CEO似乎更擅长将并购交易推进到最终阶段。在我们的整个研究期间，由女性CEO主导的收购方，相比男性同侪，更有可能完成交易，而在疫情期间，这种情况进一步加剧，女性CEO主导的并购交易在疫情期间的完成率达到100%，而男性CEO主导的并购交易为95%。

女性CEO所做并购交易更有可能完成并且表现更好的部分原因就是，她们倾向于选择质量更高、销售增长更快、利润率更高、流动性更高的目标。

此外，女性CEO主导的收购方更有可能与法律或金融顾问机构合作，并且更有可能在交易中包含买方分手费和卖方分手费，这也在一定程度上解释了这些并购为何更有可能完成。

市场欢迎更具性别多样性的董事会

女性董事比例达到30%的收购方的表现要优于董事会缺少性别多样性的公司，尤其是在投资回报、EBIT利润率和EBITDA利用率这些长期指标方面。不过，市场反应方面要更加平衡。女性董事比例达到30%的收购方相比拥有更多男性董事的收购方，在交易公布后的股价表现方面没有明显差异。

虽然女性并购交易人在疫情期间的表现非常出色，但要在并购交易中实现性别多样性，还有很长的路要走。此类研究有助于提供这种市场偏见背后的证据，从而有望转变为一条条措施带来实质性的改变，最终让股价表现回归正常。